追踪UNI空投跟进2年，发现有效空投太难了

在过去的几年里，空投热已经引起了加密社区的关注。 空投被视为 Web3 的杀手级营销策略，是围绕项目进行炒作、提高采用率和冷启动的好方法。

就在这几个月，我们也看到了Optimism的OP、Hop Protocol的HOP、Aptos的APT等项目的高调空投和热烈反响。 但这里有一个问号：空投真的达到了目的吗？

空投奖励还有效吗？

这个问题很复杂，很大程度上取决于我们对“有效”的定义。 为了进行研究，我们需要深入研究链上数据。

空投的共同目标：

我们将深入探讨有史以来最大的空投之一——Uniswap 2020 年 9 月的 UNI 空投。 这是行业史上规模最大、最受瞩目的一次空投，催生了无数模仿者，重燃了对该模式的热情，帮助Uniswap独霸市场，演变成固定模式。 两年过去了，Uniswap 似乎并没有如人们所愿，让我们来看看为什么。

Uniswap 空投

2020 年 9 月 17 日，Uniswap 将 UNI 空投到超过 250,000 个以前与该协议交互过的地址。 符合条件的地址在 2020 年 9 月 1 日之前与平台进行了交互，并获得了至少 400 个 UNI 代币。

分布相当偏斜。 绝大多数地址 (93.8%) 收到的 UNI 少于 412 个。 另一方面，超过 250 个地址收到了 250,000 个 UNI。 这些地址大多是高级用户、大伙伴和 SOCKS 持有者。

大多数符合条件的个人都可以获得空投。 90.8% 的钱包在第一个月内收到了代币。

但并非所有用户都能如此迅速地收到它。 在整个 2022 年，每周大约有 70-100 个地址将申请 UNI。 此外，还有30,000名用户根本没有收到代币。 两年多过去了，还剩下8400多万个UNI。

收到 UNI 空投的尝鲜者还在坚持吗？

空投的目标之一是在整个用户群中分发代币，增加用户保留率，并为它们在治理和社区中的使用奠定基础。

就 Uniswap 而言，虽然大多数钱包声称已经收到空投，但空投目标是否达到仍有争议。 只有 7% 的收到空投的钱包仍然持有 UNI。

在剩下的约 7% 的用户中，大多数人卖出了一些钱包，只有 1% 的钱包增加了他们的 UNI 头寸。

绝大多数人直接卖代币，只有 3% 的人不卖代币。 协议中的治理权和代币的潜在未来价值似乎不如“免费货币”（空投代币）有吸引力。

UNI 还有一些我们无法解释的链上行为，比如用户将其转移到另一个钱包。 空投后，超过75%的钱包在前7天内倾倒了所有UNI。 前30天的抛售比例达到80%，前90天的抛售比例达到85%。 目前，93% 的空投者已经卖掉了所有的 UNI。

当然，卖空投代币可能是一些急需用钱的用户，或者对其他投资比较感兴趣，或者对平台信心不足，希望尽可能套现的用户。

尽管如此，通过正确的空投，继续持有代币可能更有利。 大多数 Uniswap 用户在 UNI 价格为 2-4 美元时提早套现。 不过，随着价格在 2021 年初飙升至 41 美元的峰值，他们可能会后悔。平均空投最多价值 12,000 美元。 那些持有原始空投 UNI 的钱包仍然是有利可图的。

数据显示，抛售空投代币的用户较多。 留存代币的用户后来是否如预想的那样成为了 Uniswap 社区的有影响力的支柱？

当今排名前 5,000 的 UNI 钱包中只有 10.5% 是空投的。 要想参与进来，你需要至少持有 780 个代币，价值约 5000 美元，是平均空投的两倍。

超过 230,000 个钱包持有 UNI，但前 5,000 个钱包占总供应量的 56%。 空投鲸鱼依旧占据头把交椅，但散户没有立足之地。

如果空投的目标是向早期采用者提供协议的股权和治理权，那么 Uniswap 空投似乎失败了。

获得UNI空投的用户活跃度如何？

一小部分收到空投的用户仍然持有他们的 UNI，一小部分增加了他们的位置。 他们是平台本身的活跃用户吗？ ——有，但占比不大。

空投时，获得空投的用户占平台活跃用户群的很大一部分，约占每周交易量的40%和活跃交易者的60%。 这一数字在随后的 6 个月内大幅下降至 10% 以下。 下降大约一年后，它下降到 5%，并一直保持不变。

由于爆发式增长，原有用户占比较小。 在下降后的几周和几个月里，活跃的空投交易者数量有所下降，从 2020 年 9 月中旬的每周 62,000 多名交易者下降到一年后的约 10,000 名。

这种情况一直持续到 2022 年，到 9 月下降到仅 4,000 个。

经进一步分析，这些钱包中的大多数在以太坊上处于非活跃状态，其中 50% 在过去 610 天内不活跃。

在过去的一年里，收到 UNI 的空投者中只有 25% 是活跃的。 问题似乎不是如何让这些空投的钱包为 Uniswap 做贡献，而是如何让这些钱包在以太坊上保持活跃。

如果这些钱包中的大多数都不活跃，只有 5% 的活跃交易者，那么他们占多少？

令人惊讶的是，空投钱包有一些海量交易，占每周交易量的 15-40%，用户不到 10%。 但到了 2022 年 8 月，情况发生了变化，现在收到空投的用户总数不到 4%。

最可能的原因是大花鲸的活动减少。 这些钱包停用的确切原因尚不清楚，但根据时间的不同比特币活跃地址，可能与合并有关。 虽然空投似乎并没有获得很高的用户留存率，但它确实连接并奖励了一些至今仍是平台核心用户的早期用户。

这样的结果可以通过空投获得吗？

在非空投钱包中持有 UNI 怎么样？

大多数空投用户既不持有他们的 UNI，也不遵守协议。 他们想倾倒多少就倾倒多少。 那些接受订单的人如何与协议互动？

超过 825,000 个没有收到空投的钱包在某个时候持有 UNI。 随着 UNI 的价格开始攀升，新钱包开始疯狂购买。 在 2021 年 5 月的高峰期，有 293 万个新钱包购买了 UNI。

然而比特币活跃地址，随着价格开始下跌，持有代币的新钱包数量也开始下降。 UNI 的价格从未反弹。 2022年每周只有1500-3000个钱包第一次购买UNI。

结果，随着价格下跌，大量加密货币用户开始失去兴趣。 在二级市场上购买 UNI 的钱包会继续持有他们的 UNI 吗？ 对于大多数人来说，没有。

74% 的人卖掉了他们所有的 UNI。 有趣的是，26% 的人保留了他们的代币。

这比空投钱包本身的百分比（约 7%）高得多。 这可能是因为二级购买者将 UNI 视为一种投资，而获得空投的人则将其视为“天上掉下来的馅饼”。 很多二级买家可能已经失去了投资，不愿出售，希望能坚持到DeFi“蓝筹股”的下一轮牛市。

获得UNI空投的用户参与项目治理

这些代币到底值多少钱？ 有些人将它们称为“效用代币”，在这种情况下，它是 UNI 持有者参与协议治理的能力。 空投的目的之一是分散协议并允许社区构建 DEX。 让早期采用者对协议的未来方向有一定的把握。

通过空投实现治理的目的是否成功？ 数据显示，近98%的获得空投的用户根本没有参与治理过程。 很可能是由于早期抛售和普遍缺乏兴趣。

尽管如此，一些空投者仍然参与其中，有时占总票数的 25%。 因此，很多空投鲸鱼都是直接参与项目的，散户很少。

那些没有收到空投的钱包也表现出相似的参与率。 即使是排名前 5000 的钱包，也只有 15% 参与了治理过程。

因此，在这种情况下，空投似乎并没有通过鼓励广泛的用户参与治理来成功地“去中心化”协议。 但是，它确实向鼓励参与项目未来开发的早期杰出用户分配了权力。 说到底，不是UNI能为协议做什么，而是协议token能为用户做什么。

其他项目的空投呢？

目前只有7%的空投用户持有UNI确实很糟糕，但是其他项目的空投也是这样吗？

在与 UNI 相似的时间段内进行的空投似乎也有类似的结果。 例如，只有 7.9% 的 1Inch 空投钱包仍然持有代币。

事情似乎正在寻找最后三个空投。 例如HOP空投后，仍有38.7%的用户持有代币。

其次是ENS，仍有23.9%的ENS空投持有。 因为HOP是最近的一次空投，所以持有比例更高。

LOOKS 高调提供质押激励，但最终还是出现了 85% 的抛售。

虽然其中一些空投方式有所改进，但用户抛空投的趋势仍在继续。 如果在同一时间线上进行比较，这些项目的空投用户保留率实际上可能低于 Uniswap。 没有大量用户收到空投仍持有代币的例子。

这是不是因为用户不重视代币的效用，认为空投只是“免费的钱”？

空投系统的缺陷

当前的空投系统存在缺陷。 从营销的角度来看，空投确实有助于让更多用户在空投后使用协议和交易代币。 它在几年前帮助 Uniswap 获得了普及。 在去中心化方面，通过分发治理代币来实现协议的民主化似乎根本行不通。

对于 UNI 和大多数其他用户，最终选择出售代币，根本不参与治理过程。 他们在空投后迅速抛售，从收入的角度来看，这是一个糟糕的决定。

项目方是否对空投期望过高？ Uniswap 空投是否证明了这一点——大多数人可能只是想要一个工具。

少数空投钱包仍然在协议治理中发挥着巨大作用。 他们在 DEX 上积极进行大量交易，在治理方面具有影响力，并且代表了一些最大的代币持有者。 但这些玩家大多是鲸鱼玩家，在各个领域都有着巨大的影响力。

如果真正的目标是去中心化治理，那么我们就不能说空投是成功的。 UNI 是最早也是最大的空投之一，其他空投的情况也好不到哪里去。 疯狂的挖矿和无处不在的女巫攻击进一步削弱了空投的声誉，并增加了抛售压力。

每个空投都为下一个空投提供了宝贵的经验教训。 随着链上数据前所未有的透明，整个社区都可以吸取这些教训。 促进协议迭代和改进当前模型。 不仅帮助项目本身，也更好地激励社区参与去中心化和民主治理。

本文来自Dune，原作者：jhackworth，Odaily星球日报译者Katie Gu编译。