比特币走势如何分析？为什么走势逆黄金

2月17日，春节后开工第一天，一张显示春节假期全球各类资产价格变化的图表吸引了大家的眼球。 比特币和黄金的表现分别在50多种资产比特和端中排名第一。

事实上，比特币在1月底继续逐步走强，2月16日首次突破50000美元大关，近年涨幅超过80%。 但本期黄金持续低迷，下跌10%，抬高2020年末底部。近期美债收益率涨跌互现，个股和大部分大宗商品保持上涨势头. 这些剧烈的价格变化之后，都与通胀风险的变化有关。

本文将从通货膨胀风险方面分析当前市场矛盾，判断通货膨胀的中短期前景及其对资产价格的影响。 读者担心为什么在通胀预期上升的情况下黄金下跌而比特币上涨，可以直接跳到文章的最后一部分。

预期通货膨胀与实际通货膨胀的分离

数据方面，近期通胀预期与实际通胀水平出现明显背离。 市场价格隐含的通胀预期迅速上升：作为衡量市场通胀预期的常用指标，美国 10 年期盈亏平衡通胀率近期升至 2.2% 以上，达到 2014 年中期的水平。 迄今为止的新记录。 该指标反映出投资者预期未来十年年均通胀率将超过2.2%，已经高于美联储2%的通胀目标。

但在疫情压制下，实际通胀水平依然低迷。 美联储会议密切关注的消费者支出平减指数（PCE）从 2018 年的平均 2.1% 和 2019 年的 1.5% 降至 2020 年的 1.3%。1 月份，扣除能源的主要消费者消费物价指数（CPI）食品连续两个月零增长，同比增幅仅为1.4%。

风险投资行业普遍担心通胀上升会冲击市场。 在风险投资界有很大影响力的美国前财长萨默斯认为，拜登的刺激计划可能会给从未经历过的一代人带来通胀压力，影响美元价值和金融业的稳定。 他的观点与许多投资专家的观点相同。

本届政策会议的态度明显不同。 美联储的杰里米否认了这一说法，财政部长耶伦也表示，通胀不是目前最重要的风险。 她强烈支持拜登的刺激计划，以恢复经济发展和学生就业。

在数据碎片化和舆论矛盾下，投资者对潜在的高通胀更加敏感和焦虑，这与70、80年代美国大通胀留下的阴影密切相关。 在石油危机和美元与黄金挂钩的情况下，经济发展陷入滞胀。 前联邦储备银行沃尔克于1977年开启加息周期以抗通胀。 然而，却造成80年代初的经济不景气，失业人数急剧上升。 到 10% 以上。

没想到，此后30年，由于社会老龄化、新兴经济体崛起推动经济全球化、贫富差距扩大、互联网巨头核心经济的发展，过度存款导致总供应减少。 ，低升压变得标准化。 通胀压力在资本主义国家大多已经消退，描述通胀与裁员关系的“菲利普斯曲线”早已失效。

未来通胀可能出现的短期和中长期发展趋势

目前，通胀预期快速上升的关键因素如下：

首先，为应对疫情出台的财政刺激方案，特别是对家庭的财政转移支付，将直接增加家庭收入，增加消费和通胀。 区别于财政政策调节机制，财政补贴直接注入实体经济比特币走势图怎么分析，当前财政直接转移支付占家庭人均收入比重创历史新高，支撑了美国家庭整体收入疫情期间的国家。 防涨。

本周三公布的数据显示，美国1月零售额不仅突破了过去四个月的窄幅区间，而且增长了5.3%。

其次，除了滞胀这种特殊情况，通货膨胀更容易发生在经济增长时期。 2020年，美国经济活动将加速从疫情阴影中复苏。 有观点认为，无论是产出缺口还是家庭收入缺口，拜登的1.9亿美元刺激计划都弥补得有余。 现阶段经济发展所需的经营规模，很可能导致经济过热。

此外，相对宽松的财政政策还将维持一段时间。 特别是美联储去年推出的新框架，以平均通胀为目标，允许通胀暂时超过2%，但又不会太快采取行动，这意味着对通胀的容忍度会更高。

总而言之，这样的政策环境和经济条件结合起来，很可能会推高价格。 目前，有一些通胀上升的迹象，包括去年四季度的劳动力成本和今年1月份的工业物价指数（PPI），涨幅都超过预期。

再加上低基数效应，大家预计未来几个月英国通胀或将快速上升，尤其是二季度至上半年，通胀同比增速可能“破3 到将近 4"。 去年遭受重创的航空、酒店、服装等消费品类在今年疫情好转后将快速复苏，价格有望快速上涨。

然而，这种通胀冲击更可能是一种相对短期的情况。 未来，随着财政局刺激政策的退出和GDP增速的正常化，通胀将对经济产生一定的下行压力，回归2%左右。

往往美国通胀飙升后，大概率不会失控。 首先要做的是，2020年的失业人数仍然很高。 美国今天比疫情前仍有约1000万个职位空缺，廉价劳动力仍有提高工资的议价能力。 低的。

其次，美元作为储备货币和重要国际支付手段的地位仍然不可逾越，美元过度发行造成的通胀压力在很大程度上仍可由全球承受。

从中长期来看，英国通胀的神经中枢与过去二十年相比将有一定程度的上升。 究其原因，就是上述许多抑制通胀的因素已经松动或发生变化。

例如，在经济全球化加速阶段，来自我国等地的廉价劳动力显着降低了英国的通胀。 我国加入WTO后，美国重点产品CPI出现大幅回落。 当前经济全球化进程遭遇阻力，逆全球化和供应链管理振荡仍在反复。 特朗普和拜登都在关注“美国制造”，这可能会从供应端增加成本和价格。

第二，贫富差距的扩大曾经是抑制通货膨胀的重要因素，但近年来，这一问题引起的群众不满和民粹主义的兴起，正促使统治者着手解决这一问题. 一旦拜登开启关税周期，中产阶级比例有望回升，家庭消费能力也将相应提升。

而且，低增长、低利率叠加疫情影响，经济政策由依赖转向核心，更有可能推高通胀。

我们的主要观点可以归纳为：未来通胀会形成短线上升后回落，中长期中枢神经系统会有一定程度的上升，类似于N形趋势。

如何对冲通胀对楼价的影响？

那么，如果N型市场出现通货膨胀，会对各种资产造成什么伤害呢？ 投资者该如何提前解决？

债券市场对通胀预期的变化非常敏感比特币走势图怎么分析，这是第一点。 在近期通胀预期上升后，美欧长期国债利率全程走高，债券收益率趋陡。 10年期美债收益率升破1.3%，30年期收益率升破2%，再次对债市形成利空消息。 对策方面，建议降低久期，开长债，开短债。 我们仍然维持持有通胀挂钩债券的观点。 当通胀风险超过市场已经消化的水平时，仍然具有诱惑力。

利率方面，美元有一定程度的反弹，但这只是影响美元价格的因素之一。 不改变人们对美元中长期行情的判断。 平时都有不错的表现。

减持现金、主动投资，更有利于投资者抵御通胀上升风险。 预计需求上升、供应紧张和通胀预期将共同推高现货商品价格。 工业金属、能源商品、自然资源和原材料等周期性资产以及高股息资产的表现将好于高科技等成长型和防御型资产。

此外，房地产等商品资产也是抵御高通胀的传统选择。 除了当前有利于房地产行业表现的经济金融状况外，美国房地产行业还有两个特别有利的因素支撑。

第一，美国股市连续上涨了十多年，在再平衡配置的要求下，很多资产会转移到房地产行业。 这与近三年中国式家庭将增量资产从房地产行业转移到股市形成反差，但背后的配置逻辑上是一致的。 去年美国房地产大幅上涨，大流行只是加速了这种转移的分配。

第二，美国30-39岁的人口目前占比最大。 房地产行业的泡沫塑料被十多年前的金融风暴摧毁，给美国家庭带来了极大的负面影响，促使他们这一代推迟买房的需求。 美国住房入住率从危机前的 69% 持续下降至 2019 年的 64%。

随着这一代人进入结婚生子阶段，买房需求增加，疫情再次加速了这一进程。 今年，美国的住房入住率将上升至67%。 在这两个因素的支撑下，我们预计这一比例将突破历史高位。

为什么比特币和黄金走势相反？

从以往的长期表现来看，黄金具有一定的抗通胀作用。 名义利率不变，通胀上升意味着内在收益率下降，而内在收益率与贵金属价格呈凸性。 增长率。 众所周知，黄金等贵金属在过去并不是最佳的通胀对冲工具。 如果仔细分析数据，你会发现，在过去10年左右的时间里，黄金的走势和通胀预期是完全不同的。

比特币虽然作为应对通胀的口号吸引了投资者，但其自身价格波动剧烈，受通胀影响不大。

且不论两者能否真正对冲通胀，过去六个月为何黄金下跌，比特币上涨？ 我们认为，除了一些流行的观点之外，最重要的原因在于市场对股票投资风险上升的压制。黄金的上涨也是我们去年10月开始做空黄金的主要原因。 相反，比特币是股票投资风险增加后最明显的投资头寸。 对于喜欢冒险的投资者来说，比特币的高价格波动性是它的优势。

另一个重要原因是，在富人（尤其是新贵）看来，相对于拥有几千年投资历史的黄金，诞生仅十一年的比特币更具神秘感和吸引力。 因此，它也更具吸引力。

春节假期，大家回忆起赫拉里的《人类简史》和《未来简史》。 行动和谐。 资金泛滥，各种“故事”有了最好的传播环境。 伊隆·马斯克和凯瑟琳·伍德，这两位风投界最受产业界和风投界欢迎的风投家，为新能源汽车和比特币创造了惊喜，吸引了全世界的拥趸，成为人们青睐的资产。 目的无非是历史重蹈覆辙。

风险投资界熟知的一个经验规律是，富裕群体更关注神秘的投资属性和主题。 即使未来比特币无法成为货币，但作为一种“电子工艺品”，它依然可以满足富裕群体的收藏需求。

风险投资行业的另一个经验法则是，金融市场永远服从投资者的需求。 投资者对数字货币的接受度也在进一步提高。 流行的支付机构、纽约梅隆银行等大中型托管银行以及贝莱德等房地产公司已经进入该行业。 比特币相关ETF已陆续接受部分国家的管控审核。 这些都为比特币的崛起提供了新的“故事”和“信仰”。

此外，传统金融圈往往低估了网络效应对比特币价值的重要支撑，即只要有互联网存在，比特币的价值就不可能归零，否则主力所在的互联网股票所持持股亦将减至零。 在此环境下，比特币近期的强势飙升也脱离了黄金的紧急避险买盘，令金价承压。

但也提醒大家，目前英国的政策并不是很喜欢比特币等数字货币。 投资者必须密切关注耶伦和英国证券交易委员会新任主席詹斯勒对数字货币的看法。 .