天眼深度丨通货膨胀还会继续吗？ 比特币可以成为有效的对冲工具吗？

凭借激进的货币政策、不可预测的卫生政策和财政刺激措施以及封锁措施，供应链问题和通货膨胀成为人们关注的焦点。 那么通胀问题是暂时的还是会一直存在？ 比特币能否有效对抗通货膨胀？

通货膨胀是暂时的还是长期的？

根据皮尤研究中心的数据，美国近期通胀上升，2019 年第三季度至 2021 年第三季度通胀增速领先。然而，2008 年和 2011 年世界平均通胀率大幅上升：在此期间在此期间，美国（以及大多数发达国家）的通胀率很低，是 2009 年至 2014 年半个世纪以来的最低水平。

一般来说，经济学家倾向于将失业和通货膨胀视为一种权衡：要么是低通货膨胀和高失业率，要么是高通货膨胀和低失业率。 因此，美联储和大多数中央银行的政策处方和“双重”任务是：确保经济朝着最大就业方向发展，同时保持通胀在一定程度上稳定和低位。

美联储的这一分析说明了菲利普斯曲线在不同时间范围内的不同含义，包括高通胀似乎反过来“导致”长期高失业率的趋势。 然而，对于菲利普斯曲线是否随着近期发达国家通胀率的下降而处于休眠状态、已经死亡，或者它是否实际上是一种函数关系，学术界存在分歧。 在实践中，美联储和许多其他中央银行通过积极的货币刺激措施，表现得好像菲利普斯曲线已经死了，或者至少处于强烈休眠状态。

令人难以置信的是，这种通货膨胀有多少是由于供应链问题造成的通胀对比特币的影响，而这些问题将随着经济动荡的调整期而消退。 更多区块链资讯，请关注下载全球区块链监管查询APP WikiBit APP。 总体而言，经济复苏带来的需求激增带动了价格和整个供应链的不稳定，但很快就会企稳并进入常态化经济。

但这场大流行病显示出令人难以置信的变革力量，政策精英的默认反应似乎是空前的货币和财政刺激措施通胀对比特币的影响，以配合广泛的停摆。 这种水平的分析可能已将我们带入经济的中期（2025 年及以后），需要辅之以更长期的考虑。

最重要的是，全球货币供应量增加了：例如在美国，由于大流行的政策应对，M2货币供应量急剧增加。 从长期来看，货币供应量增长与通胀之间存在相当强的相关性。 正是这种效应，比特币最适合解决，并说明了菲利普斯曲线的长期时间尺度：在一个让通货膨胀过热的政策反应最终导致货币供应过剩的世界里，对越来越多的货币的自然追求由于商品减少，经济对货币刺激没有反应——导致滞胀——高失业率和高通胀。

比特币是对抗通货膨胀的有效对冲工具吗？

比特币被视为对冲通胀的工具。 然而，研究似乎并不支持这一点。 最近，由于机构投资，比特币变得相当顺周期或与更广泛的市场走势一致：如果市场下跌，比特币往往也会下跌，这意味着当通胀消息来袭时，比特币不一定表现得像纯对冲。

毕竟，如果有消息称美国即将发生或正在发生通胀，市场将会下沉，因为它可能会影响美联储的双重授权并迫使政策利率或美国中央银行的立场发生变化。 如果政策利率上升或货币紧缩，那么包括比特币在内的资产价格将会下跌。

比特币作为对冲通货膨胀的作用比其直接的财务影响更为微妙，需要在我们分解菲利普斯曲线的方式上在不同的时间尺度上加以区分。